Những khó khăn, hạn chế trong phát hành trái phiếu đô thị ở Việt Nam

Có thể thấy rằng các địa phương chưa mặn mà với trái phiếu đô thị, đến nay mới chỉ có Hà Nội và Thành phố Hồ Chí Minh thực hiện phát hành trái phiếu đô thị. Qua tìm hiểu thực tế cho thấy, hiện nay vẫn còn nhiều khó khăn, trở ngại trong phát hành trái phiếu đô thị để huy động vốn ở các địa phương. Trong giới hạn bài báo này, tác giả xin dẫn ra một số khó khăn cơ bản như sau:

– Các qui định về phát hành trái phiếu đô thị của Việt Nam chưa thật sự rõ ràng, đầy đủ. Ví dụ, văn bản pháp lý cao nhất hiện nay là Nghị Định 141/2003/NĐ-CP không nêu rõ yêu cầu các nội dung cần có trong các phương án phát hành trái phiếu trình Bộ Tài chính cũng như chưa cụ thể về giới hạn tổng vốn tối đa mà các địa phương có thể huy động. Quy trình, thủ tục lập phương án phát hành tốn nhiều thời gian do phải thông qua Hội đồng Nhân dân xét duyệt, phải báo cáo và giải trình với Bộ Tài chính…

[message type=”e.g. information, success”]Xem thêm : Bản chất của trái phiếu đô thị[/message]

– Các yếu tố khuyến khích nhà đầu tư mua trái phiếu chưa nhiều như mức lãi suất chưa hấp dẫn, hạng mức tín nhiệm đối với chính quyền địa phương chưa được xác định cụ thể…

– Những ưu đãi về miễn thuế thu nhập từ trái phiếu chưa được phổ biến rộng rãi.

– Thị trường trái phiếu đô thị chưa phát triển, việc niêm yết, giao dịch trái phiếu đô thị trên thị trường chứng khoán chưa được nhà phát hành và nhà đầu tư quan tâm, giao dịch trái phiếu đô thị trên thị trường tự do chưa được kiểm soát…

– Các địa phương chưa thực sự coi đây là biện pháp huy động hữu hiệu, còn e ngại trong tổ chức thực hiện hình thức huy động vốn này. Công tác xây dựng được chiến lược tổng thể về huy động vốn trung và dài hạn nói chung và kế hoạch phát hành trái phiếu đô thị của chính quyền địa phương nói riêng chưa tốt.

– Áp lực trả nợ luôn là thách thức lớn nhất là khi năng lực quản lý điều hành vốn huy động của địa phương còn hạn chế. Tiền phát hành trái phiếu thu được một lần và bắt đầu phải trả lãi từ thời điểm đó, trong khi dự án triển khai trong một thời gian nhất định (chưa kể trường hợp dự án chậm tiến độ), nếu không có kế hoạch sử dụng kịp thời, hợp lý sẽ làm hiệu quả của việc huy động thấp. Hơn nữa, nếu việc phát hành trái phiếu không đi đôi với tăng cường quản lý và giám sát chặt chẽ nguồn vốn huy động sẽ dẫn đến sử dụng lãng phí, thất thoát vốn đầu tư…